国产四大运动品牌财报公布，谁能“跑”出重围？

财报整体来看，“三家欢喜一家愁”，安踏、李宁、特步营收、净利润都实现大幅增长，而361°收入几乎零增长，净利润大跌三成，回到五年前的水平。

图片来源：腾讯信息可视化实验室

安踏、李宁、特步、361°，四家企业无论从盈利能力、营运能力还是总市值等指标比较，都大致遵循以上排序。

随着国内体育行业市场集中度提高，安踏与其他三名队友的差距越来越大。特步在完成三年战略转型后，也在奋起直追，李宁则在努力找回昔日的荣耀，而361°，却面临业绩大幅下挫、品牌重塑的困境，被特步逐步拉开差距。

墙外开了朵花——361°

作为一家植根于本土的品牌，361°在决心要攻坚专业跑鞋这块市场时，便定下了要与国际品牌一较高下的基调。为此，361°专门打造了全新的国际线产品线，在台湾设立研发中心，在越南进行制造生产。

361°以“国际线专业跑鞋家族”的概念试图打造国牌在跑步领域的专业领导品牌形象。轻量竞速、稳定支持以及中性缓震三个主要系列，从2015年开始，逐渐在国内外市场亮相，凭借扎实的产品力赢得了国外专业跑步媒体的认可和一系列的嘉奖。多款361°国际线跑鞋获得了国外权威跑鞋杂志RunnersWorld多项奖项，但其业绩表现却差强人意。

361°签约运动员—李子成

据悉，361度在美国、巴西、欧洲分别拥有1131个、1446个、619个销售门店，并在中东、南美及东南亚等国家和地区借助分销商进行销售，但这些销售渠道在2018年内却只给361度带来9330万元的海外销售额。

虽然整体业绩表现不佳，但361度2018年报也还在存些许亮点。逆境中，公司管理层不仅没有大幅削减研发开支，反而较上一年度有较大幅度提升。2018年，361度研发开支为2.15亿元，占年度营收4.1%，而2017年是1.73亿元，占营收3.4%，研发开支比超过安踏和特步。

有了好的产品和国外专业媒体的背书，相信这样的状况只是暂时的。中国制造到中国设计是所有中国本土品牌的理想，我们相信植根运动装备市场多年的361°也不例外。361°选择了一条差异化的路线，到了目前这个阶段，361°带着足够优秀的产品和强大的自信回到国内。

当跑步运动继续在这片广袤的土地上发展壮大，留给民族品牌的机会同样巨大。诚然，这条“国际线”有多大机会异军突起，被国人接受？我们拭目以待。

马拉松热推高业绩，

特步“高性价比”策略或成发展软肋

主攻三四线城市，拥有6230家门店的特步在年报中表示，已连续四年成为国内赞助马拉松最多的品牌，还是中国田径协会认可的中国马拉松官方合作伙伴，2018年共赞助42场马拉松及跑步赛事。同时也发现集团的整体毛利率上升，归功于消费者对功能性跑鞋的认可，跑鞋销量的提高直接带动了业绩的攀升。

在四大国产运动品牌中，特步的销售收入中鞋类产品的占比最高，而其他三个同类品牌安踏、李宁及361°的鞋履收入占比均低于50%。

一系列的数据表明，特步在马拉松市场的竞争力逐步增强。“高性价比”似乎也是特步的标签之一。特步在年报中专门提到，将继续向大众市场提供高性价比的专业产品。但一味标榜性价比优势，从长远来看，这对于公司的品牌影响力和市场竞争力或许是把双刃剑。

2018年，特步的线上销量超过营收的20%。我们在天猫特步官方旗舰店上可以看到，特步销量最好的一款跑步鞋，总销量高达46万笔，但是折后单价仅为159元。销量前十的跑鞋中，只有一款标价在279元，其余都在200元以下。

标价599元（最近又在打折），价位最高的三款“竞速160”系列，显示月销量共计只有100笔，但“竞速160”似乎才是特步主推的系列。

或许正是因为特步推出的“高性价比”跑鞋太深入人心，导致价格略高、具有科技含量的跑鞋反而销量平平。但是随着越来越多的大品牌如：耐克和阿迪，愈发重视中国三四线城市，未来势必也会与特步展开激烈交锋。

或许特步已经认识到了这一点，也在积极的推行多品牌战略，今年3月4日特步宣布其全资子公司已与美国鞋业公司渥弗林旗下公司达成合作，将建立合资公司，在中国内地、香港及澳门开展渥弗林旗下户外运动鞋品牌Merrell和跑鞋品牌Saucony的开发、营销及分销。特步总裁丁水波表示，此举将丰富中国跑者的参赛体验，同时满足国内运动市场不同层级、不同维度的消费者以及中国市场消费升级的需求。”

这样的配方看上去很熟悉，当年安踏正是借助收购FILA（斐乐）大中华区，重塑品牌形象，一举翻身。时过境迁，这样的成功还能再复制吗？

大步“潮”前 的中国李宁

国内四大运动品牌中，按年份计，成立于1990年的李宁，无疑是资历最悠久的一个。经历了行业跌宕起伏和风云变幻，李宁也已接近而立之年。今年，李宁一扫库存危机时的低迷，报告期内公司业务表现强劲，实现收入人民币105.1亿元，这是李宁登陆香港资本市场18年来的最好成绩。

李宁可以说是这四大国产品牌中涉足最广的品牌了，李宁联合了CBA职业联赛、NBA球星等优质资源，新赞助国内顶级马拉松赛事、电竞俱乐部等领域，覆盖不同细分消费人群，让国民品牌形象得到进一步升级，并且把握流行趋势，“潮”逐渐成为李宁的代名词。

另外，年报显示李宁鞋类收入46.0亿元，同比增长10.6%，占营收43.8%，其中跑步品类同比提升8%。李宁从最初的休闲跑步装备，到如今的专业跑步装备，在这几年逐渐形成了自上而下的跑鞋矩阵。云、双渡、弧、赤兔、超轻，在一代又一代的革新之后，这些名词成为代表李宁跑鞋技术的关键字，也慢慢成为国产跑鞋的中坚力量。

现在来看，李宁的跑鞋矩阵十分丰富。从入门到进阶，从竞速到稳定，在矩阵之中李宁的各类跑鞋基本上涵盖了当下跑者的需要，每一双跑鞋都各司其职，去履行他们在跑者进阶之路上不同阶段的使命。

在过去几年，李宁面临的去库存压力远高于同行企业。所以，经营利润率落后于其他三大国内运动用品公司，有着一定的历史背景。但这一数据也客观地提醒了李宁，仍需进一步谨慎控制运营成本，规划好新产品的生产和销售。

“大”到看不到边际的安踏，

发布历史最佳年报

营业收入大涨44.4%达到了241亿，毛利率更是高达52.4%。这份报告，再次向我们定义了安踏之“大”，大到看不到边界。

细读财报我们发现安踏在2018年内，光卖衣服的收入就接近150亿。这一数字十分惊人，但更为惊人的是，相比于2017年，安踏的服装销售收入同比增长了超过六成。在这两个数字的影响下，安踏的服装收入远远超出了鞋类收入，占总收入的比例也超过了六成。

众所周知，安踏出身于福建晋江，以生产运动鞋起家。现如今，在安踏集团的营收结构中，鞋类收入仅占三成五，这的确是一个有趣的事。纵观其他三家国产运动品牌上市公司历年财报，鞋类收入仍然是营收大头，而安踏似乎是一个异类。

不过安踏也看到了跑鞋市场的广阔前景，2016年，安踏招揽阿迪达斯原高级设计总监罗比·福勒担任鞋类创意总监。罗比·福勒加入安踏之后，设计了克莱·汤普森战靴KT3-Rocco，该款鞋在2018年3月美国旧金山引发千人通宵排队抢购。在2018年末，最新的A-FLASHFOAM安踏虫洞科技跑鞋面世，这是安踏跑步品类最重要的科技和产品，而罗比·富勒领衔的设计团队重点投入这款产品，可见安踏对于跑步品类的重视。

此外，2018年底，跑步正式成为安踏第二个成立事业部的品类，安踏将着重开发、推广和跑步直接相关的鞋服配细分产品。安踏跑步品类总监高哲祥表示，从战略决策来讲，跑鞋在安踏占据的份额非常高。

在安踏的业绩发布会上，安踏集团总裁郑捷表示，公司会坚持单聚焦、多品牌、全渠道的运营模式。而截止2018年末，安踏主品牌店铺数量达10057家，FILA1652家，迪桑特157家，KOLON体育181家，KINGKOW77家，SPRANDI104家。

另一边，安踏体育发起的对“始祖鸟”母公司AmerSports（亚玛芬体育）的收购案也接近完成，目前安踏已经获得此项收购的所有官方许可，预计近期内将彻底完成。如果这场收购价高达46亿欧元的收购案成功完成，安踏的发展将迈入下一个台阶。

如此发展下去，未来安踏道路，也将更加广阔。

未来科技力量成核心竞争力

我们再来看一下全球四大跑鞋之一的亚洲品牌Asics，相比于其他品牌，Asics更具地理优势，鞋型设计更符合亚洲人脚型。Asics在2018年遭遇20年来最大亏损额，达203亿日元。但在中国地区其销售额同比增长17.3%，达到533亿日元，继续保持良好势头。

今年2月，Asics宣布，将会调整集团的组织结构，以产品类别为主导，推动其跑步、核心性能运动和运动风格业务的增长。专业跑步相关的业务将成为主要优先事项，公司的目标是在日本、美国和中国地区实现加速增长。这和今年1月Asics制定的新营销战略相符，即逐步将战略重心从吸引消费者生活方式的业务，转回专业跑步的运动根基。

目前来看跑步消费者的挑剔程度超乎想象，在2008年前，国内运动市场处于黄金增长期，市场需求强烈，创新重视度不高，国内运动品牌在中端市场可以抢占大量份额。

但随着运动人群的扩大和消费层次的提高，消费者更追求具有科技含量的、舒适、美观的跑鞋。在这方面，目前国内还没有一家企业的技术可以在全球具有压倒性的优势。在这种情况下，加大研发投入，为跑鞋赋予更多科技含量，是成为国内品牌未来的主要竞争方向。

全球的跑步品牌阿迪达斯的Boost技术从2007年研发到2013年首秀历时长达7年，耐克品牌史上开发时间最长的中底技术NikeShox甚至花费了16年。一项经典技术的成型需要长时间的打磨，这样看来，国内品牌在科研投入方面需要更大的耐心。

虽然一些专业品牌虽然在国内跑者心中的地位并不高，但随着市场的发展和消费者要求的提高，科技含量将成为未来跑鞋制造的发力点。

（注：本次投票不作为任何参考依据）

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